一、当日行情分析

1、市集不雅察

2月26日，市集探底回升，三大指数涨跌不一，创业板指盘中一度跌超1%，汗漫收盘，沪指跌0.01%，深成指涨0.19%，创业板指跌0.29%。沪深两市成交额2.54万亿，较上一个交往日放量759亿。面前指数已靠拢前高近邻，或一定进程受到前期套牢卖压的影响。

板块上，算力硬件见识全面走强，CPO、PCB领涨，音讯面上，还展示了下一代Vera Rubin算力系统的里面组成与供应链细节。该机架集成72颗Rubin图形处理单位（GPU）和36颗Vera中央处理器（CPU），整套系悉数含130万个组件。

液冷职业器一样走强，音讯面上，2月25日，英伟达AI基础措施负责东谈主Dion Harris在加州总部向媒体展示了下一代Vera Rubin算力系统的里面组成与供应链细节。由于功耗飞腾，Vera Rubin亦然英伟达首个100%液冷散热的系统。

2、储存还能火多久？

据半导体业界东谈主士裸露：“最初DS部门的见识是将报价提升60%。在首轮讨论中，其为了试探意向先报出了100%涨幅，没猜测苹果为确保库存告成采取，价钱随之敲定。”

在此之前，一直凭着我方的市时局位以相对较低的价钱采购LPDDR，跟着存储短少加重，如今连苹果都告成一口采取100%涨幅，这足以评释面前各手机厂商对存储芯片库存争夺的热烈进程。

在这一布景下，三星DS部门一经告成烧毁对三星步履体验（MX）部门的恒久供货公约，转而实施季度合约，以实现利润最大化。

面前公开的巨擘信息，长江存储（YMTC）与长鑫存储（CXMT）尚未厚爱告示协作开发HBM（高带宽内存）。但市集外传和行业分析无数以为，两家公司在本事、供应链和政策层面存在深度协同的可能性，以共同冲突国外巨头在HBM界限的附近。

本事互补：长鑫的DRAM芯片制造能力 + 长江的先进搀杂键合封装本事，正值遮蔽HBM“芯片堆叠+互联”的两大中枢措施。

供应链安全：在好意思国持续制裁的布景下，国内AI芯片（如华为昇腾）急需国产HBM供应。两者协作能最快构建从芯片到封测的自主可控供应链。

生态构建：HBM需要与GPU/AI芯片深度适配。两者协作能更好地对接华为等国内客户，变成“芯片-存储-封装”的闭环生态。

二、专栏追踪

1、泰嘉股份——外传是否真正？

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2、菲利华——都是电子布，中材科技和宏和科技的远隔是什么？

更新：

本事阶梯更纯正，壁垒更深：菲利华All in石英阶梯，在第三代Q布的材料纯度、介电损耗等极致性能上深耕，变成了从原猜测制品的全产业链附近。石英纤维在介电损耗、热扩张统统等重要缱绻上显赫优于玻璃纤维，是下一代M9 PCB基板的必选材料，本事代差约3年。

客户认证更顶层、更稀缺：菲利华是国内独一通过英伟达官方认证的石英布供应商，告成卡位Rubin架构最中枢措施。中材科技虽也通过英伟达认证，但主要针对二代Low-Dk布，在Q布的认证深度和稀缺性上稍逊一筹。 宏和科技虽也通过英伟达认证，但主要针对二代Low‑Dk布，在第三代Q布界限仍处于追逐阶段。

盈利质地与弹性更高：菲利华凭借Q布的稀缺性和全产业链本钱上风，毛利率恒久接近50%，且产能扩张激进（2026年产能翻10倍），在供需缺口下量价皆升弹性远大。中材科技盈利开首更多元，但Q布业务占比和盈利弹性相对较低。

发展模式各异：菲利华是“尖刀冲突”型，聚焦小数作念到人人顶尖；中材科技是“军团作战”型，开云app通过全品类遮蔽知足客户各样化需求，尤其在Low-CTE布界限领有人人稀缺的量产能力。

盈利质地更高：菲利华凭借Q布的稀缺性和高本事壁垒，毛利率恒久看护在50%傍边，显赫高于宏和科技的32%。宏和科技的上风在于功绩增长爆发力强（2025年净利润同比增超1600%），但主要来自满端玻纤布的放量，而非Q布。

M9 基板

M9 PCB基板是为AI算力时期“铺路”的最高级第“高速公路”材料。它通过石英布（Q布）等中枢材料的升级，科罚了224Gbps以上超高速信号传输中的损耗、发烧和强健性清苦。其用法等于作为AI职业器（尤其是英伟达Rubin平台）、1.6T交换机等顶尖硬件中中枢PCB的基材。菲利华石英布（Q布）或高端玻纤布，恰是制造M9覆铜板不可或缺的“骨架”材料。

M9级覆铜板（CCL），是面前最高级第的高频高速印刷电路板（PCB）基材。它并非单一材料，而是一个由石英布（Q布）、HVLP4/5超低轮廓铜箔和特种树脂（如碳氢树脂） 组成的高性能材料体系。其中枢联想见识是知足AI算力爆发对超高速（224Gbps及以上）、低损耗、高可靠性信号传输的极致条目，是辅助下一代AI职业器（如英伟达Rubin架构）和高速汇集开荒的重要底层材料。

3、鼎泰高科——增量来自那儿？

鼎泰高科的钻针居品已一语气多年人人销量第一，2023年市集占有率高达26.5%，是人人PCB钻针界限的冠军。其本事代表作是直径仅0.01毫米的超眇小型钻头（比头发丝七分之一还细），这项本事让我国成为少数掌合手该能力的国度。面前，公司批量坐褥的最小尺寸钻针直径为0.05mm。AI职业器对PCB板的条目极高（层数更多、更厚、材料更硬），这告成股东了钻针居品的本事升级。

更新：

如若M9 PCB基板在AI职业器中大范围使用，对鼎泰高科而言，是一个远大的、结构性的发展机遇，其影响远超一般的市集增量。这实质上是一场由上游材料创新驱动的、对卑劣钻针居品的“量价皆升”式需求爆发。

浅陋来说，M9基板的使用，将让鼎泰高科的中枢钻针居品从“销耗品”变为“特殊销耗品”，何况只消本事首先的厂商才能享受这份红利。

三、华胜天成——昇腾协作伙伴

华胜天成而通过与华鲲振宇（昇腾硬件主力厂商）的深度协作，将底层的昇腾算力“翻译”并诳骗到具体的行业场景中。这种“本事+诳骗”的连结，是股东国产AI从“可用”走向“好用”的重要。

公司凭借其远大的系统集成和技俩托付能力，成为多地智算中心缔造的总承包方，举例天津河北区的东谈主工智能计较中心。这意味着它负责的不仅仅提供开荒，而是从缔造到运营的全经过职业，直采取益于各地智算基建的投资波浪。

上述布局告成体面前了公司的财务数据上。2025年前三季度，公司归母净利润同比大增267%。同期手合手超50亿元的在手订单，为将来功绩提供了较高的详情趣。其信创业务逾越200%的增速，也印证了在华为生态和国产替代布景下的强盛增长能源。

华胜天成2026年的增量，不错综合为“存量技俩会聚托付 + 新业务布局发力 + 投资收益持续杀青”的三重驱动。浅陋来说，公司畴昔签下的大订单将在本年插足得益期，同期新的业务见识和投资疆域也开动孝顺增量。

智算中心：从“订单”到“收入”的重要一年

技俩储备充足：公司已坚定的过亿级技俩包括西北某地区智算中心产业基地技俩、中国移动天津公司2025年政企客户算力技俩等。其中，仅天津河北区东谈主工智能计较中心技俩金额就高达9.7亿元。

托付节拍明确：多个智算中心技俩将在2026年会聚托付。这意味着前期的合同欠债将逐渐阐发为营业收入，告成体面前财报上。

市时局位隆起：作为华为昇腾“齐心同德”级伙伴，华胜天成在昇腾智算中心总包中市占率逾越70%，充分受益于2026年国内算力需求爆发的大趋势。

四、珂玛科技——国产替代

人人半导体陶瓷部件市集是一个高度会聚、本事壁垒极高的市集，由日本企业全都主导。

在日本京瓷与NGK附近的人人面目下，珂玛科技凭借在陶瓷加热器、静电卡盘等中枢“卡脖子”部件上的实质性冲突，以及高达72%的国内市集份额，已成为国产替代波浪中最详情、最告成的受益者。

珂玛科技的功绩轨迹圆善讲授了国产替代从“0到1”冲突后的“1到N”放量过程。2024年是居品冲突带来的利润暴增，2025年则是产能爬坡和结构调度的过渡期。

珂玛科技（301611）2026年的功绩增量将主要来自产能扩张、中枢居品放量、国产替代加快以及新业务拓展四大驱能源，其中陶瓷加热器产能开释和静电卡盘（ESC）产业化是两大最中枢的引擎。

五、本事分析第2讲——何如画趋势线

1、昨日念念考题

step1：缩图——看举座走势

step2：有哪些历史高位——左锋

step3：左锋的成交量何如？

step4：回到当下走势，行为交量和近期款式

2、趋势线

趋势线是通过并吞价钱走势中的重要高点或低点变成的斜线，主要分为两种类型：

飞腾趋势线：并吞飞腾趋势中表率举高的低点，起到辅助作用

下跌趋势线：并吞下跌趋势中表率缩小的高点，起到阻力作用

法绘图经过：

1、找到至少两个“有用低点”

显赫性：低点应是某一波回调的最低点

隔绝性：两个低点间有鼓胀的时辰与空间隔绝

正当性：第二个低点必须明显高于第一个低点

2、并吞低（高）点绘图趋势线

用直线并吞两个有用低（高）点

连线应尽可能贴合其他K线的下影线低（高）点，弗成穿过任何K线实体

在指数上画趋势性有莫得必要？

止境声明：

文中股票仅为投资逻辑，无任何生意残忍。

本文来自虎嗅，原文陆续：https://www.huxiu.com/article/4837234.html?f=wyxwapp

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